潮玩巨头泡泡玛特一季度业绩狂飙：股价3年暴涨17倍
发布时间：2025-07-10 14:25:36| 浏览次数：
2025年4月22日，潮玩第一股泡泡玛特（交出了一份炸裂的季度答卷：2025年第一季度整体收益同比激增165%-170%，其中海外市场营收同比暴涨475%-480%，远超市场预期。受此提振，公司股价当日大涨6.93%，收报175.9港元创历史新高，总市值达2362亿港元，自2022年10月低点以来累计涨幅超17倍，成为近三年港股市场最耀眼的明星股之一。
根据港交所公告，泡泡玛特一季度中国区营收同比增长95%-100%，延续稳健增长；而海外市场堪称增速引擎，美洲地区营收同比激增895%-900%，欧洲市场增长600%-605%，亚太区（不含中国）增长345%-350%，三大区域共同推动海外整体营收近5倍爆发式增长。值得注意的是，公司2024年海外及港澳台业务营收已达50.7亿元，占总营收38.9%，2025年一季度这一占比进一步提升，全球化战略成效显著。
线下与线上渠道同步发力：中国区线%，门店网络持续扩张；线上渠道得益于小程序商城和直播电商，营收增长140%-145%。海外市场则通过与当地潮流零售巨头合作、自建电商平台等方式快速渗透，例如在北美通过亚马逊、百思买等渠道铺货，欧洲入驻Fnac、Zalando等平台，成功将MOLLY、SKULLPANDA等自有IP打造成全球潮玩爱好者的社交货币。
二级市场对泡泡玛特的追捧堪称现象级：2024年以来股价涨幅超7.7倍，若从2022年行业低谷期的10.3港元低点算起，累计涨幅达17.1倍，远超同期恒生指数（-12%）和新消费板块（+230%）。其市盈率（TTM）虽达69.99倍，但机构认为情绪消费赛道的高成长性足以支撑估值——美银证券上调目标价至200港元，指出公司具备三大护城河：全球供应链多元化、强大的IP孵化能力（超90个自有/独家IP）、九游官方入口以及对Z世代情绪价值需求的精准把握。
4月14日，董事长王宁发布全员信宣布启动全球组织架构升级，设立大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区四大区域总部，进一步深耕本地化运营。这一举措被花旗证券解读为从中国潮玩公司向全球IP集团的关键跨越，预计2025年海外销售额将突破100亿元，占公司总营收半壁江山。
泡泡玛特的爆发式增长吸引了顶级消费基金经理的关注：截至2025年一季度末，持仓基金数量从2024年末的116只激增到207只，易方达萧楠、九游官方入口南方基金史博、汇添富胡昕炜等明星基金经理纷纷建仓。景顺长城品质长青、富国消费精选30等产品持仓均超200万股，凸显机构对新消费赛道的强烈看好。
Z世代消费从功能导向转向情感满足，潮玩作为无用的美好，精准击中年轻人的情绪价值需求。兴全合宜基金经理谢治宇在一季报中指出，情绪消费正成为2025年消费投资的核心主线。长信基金祝昱丰进一步分析，泡泡玛特的成功在于构建了IP孵化-产品设计-全球分发的完整生态，其盲盒模式创造的惊喜感、收藏性和社交属性，使其在欧美市场突破文化差异，成为跨越年龄层的潮流符号。
面对2025年200亿元的销售目标（海外占比50%），泡泡玛特的全球化战略正从渠道扩张转向生态构建。除了持续孵化MOLLY等自有IP，公司已启动与迪士尼、皮克斯等国际IP的深度合作，同时探索潮玩与电竞、影视、线下体验店的跨界融合。管理层透露，计划未来三年在全球主要城市落地100家大型IP主题旗舰店，打造线;。
尽管当前市盈率高于消费行业平均水平（45倍），但机构普遍认为泡泡玛特的第二曲线;才刚刚启动：在欧美市场，潮玩渗透率不足中国的1/3，而公司通过本地化设计（如推出欧美面孔的IP形象、融入西方流行文化元素），正打开千亿级增量市场。正如美银证券所言：泡泡玛特不仅是消费品公司，更是全球文化创意产业的破圈者。
当Z世代成为全球消费主力，泡泡玛特用情绪价值敲开了欧美市场的大门，其股价的狂飙既是对业绩的肯定，更是对中国创造走向世界的估值重构。在消费分级的时代，这家曾经的小众潮玩厂，正用IP全球化书写着新消费领域的增长神话。
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