技术迭代助推光模块赛道生长核心要素与投资机遇
发布时间：2025-09-20 08:21:29| 浏览次数：
当ChatGPT在0.01秒内生成一篇万字报告，当AI大模型在几小时内完成人类数年的训练量，当全球云厂商动辄砸下数千亿美元建设AI数据中心。
这个曾被视作[通信产业链配角]的器件，如今正站在AI算力革命的C位。光模块的黄金时代，才刚刚拉开序幕。
发送端将服务器、GPU产生的电信号，通过激光器（LD）转换成可通过光纤传输的光信号；
接收端则通过光探测器（PD）将光纤传来的光信号，还原成电信号供设备处理。
就像城市的供水系统需要水管和水泵，数字经济的[数据洪流]也需要光模块与光纤组成的[血管]。
没有光模块，AI服务器的算力无法集群，云数据中心的信息无法互联，甚至我们每天刷的视频、发的消息都将陷入传输瘫痪。
大模型驱动算力激增，GPT-4的参数规模达1.8万亿，训练一次需1.2万颗GPU持续数月，而每颗GPU需100Gbps以上的互联带宽；
据IDC预测，2025年全球AI服务器市场规模将达1587亿美元，2022-2028年CAGR超30%，直接拉动高速光模块需求。
海外云厂商[砸钱]扩产，Meta计划未来几年投入6000亿美元建设AI数据中心，其[普罗米修斯]项目2026年投用后需百万个800G光模块；
谷歌、亚马逊、微软2024年资本开支合计1800亿美元，同比增长59%，其中70%用于AI基建。
国内算力闭环形成，阿里2024Q3资本开支380亿元，超出市场预期30%，字节跳动新建智算中心需10万个800G光模块；
而在AI训练集群中，这一比例已升至Meta架构的1:8，甚至达到英伟达GB200集群的1:12。
这意味着，光模块的需求增速将远超GPU，成为AI算力链中弹性最大的环节。
技术路线的选择，是光模块行业的[生死线]。选对了，就能享受技术红利；选错了，可能被行业淘汰。
从400G到800G，再到1.6T，每一次升级都伴随着技术壁垒提升+市场集中度提高。
需求结构上，北美云厂商占800G需求70%，以谷歌、Meta、AWS为主，国内阿里、字节2024年采购量同比增长100%；
据中信建投预测，2025年全球800G光模块市场规模将达130亿美元，同比增长40%。
技术突破点上，1.6T光模块的核心是单通道200G，需要200G PAM4 EML光芯片和1.6T DSP电芯片支撑。
目前三菱、Lumentum已量产200G EML芯片，Marvell、博通的1.6T DSP芯片进入客户测试，国内源杰科技、长光华芯的200G EML芯片预计2025年量产。
封装与方案上，1.6T光模块的主流封装为OSFP-XD，支持DR8、4FR2等接口；
中际旭创的1.6T OSFP-XD DR8模块功耗低于23W，传输距离2km，已通过英伟达认证；
华工科技推出基于自研硅光芯片的1.6T模块，功耗降至11W，适配GB200集群。
需求预测上，2025年全球1.6T光模块需求300-500万只，英伟达、谷歌占60%，2026年增至1000万只，2027年占全球光模块市场份额超20%；
中信建投测算，1.6T模块单价约800美元，800G模块约400美元，2026年1.6T光模块市场规模将达80亿美元，成为行业增长核心引擎。
中际旭创已进入谷歌、英伟达供应链，2025年出货量预计300万只，市占率50%；
核心瓶颈上，3.2T光模块需要突破单波400G硅光芯片、3nm制程DSP芯片、高效散热方案；目前台积电3nm制程已用于1.6T DSP，单波400G硅光芯片进入中试，预计2026年突破。
根据LightCounting 2024年全球光模块厂商TOP10榜单，中国厂商已占据7席，彻底改写了过去日美厂商主导的格局。
排名第一的是中际旭创，2024年营收33亿美元，核心优势在于800G和1.6T技术领先，在北美市场的份额达到35%。
排名第三的是新易盛，2024年营收25亿美元，LPO技术先发，是AWS的核心供应商。
排名第四的华为，2024年营收22亿美元，是电信市场龙头，同时布局硅光技术。
排名第五的是光迅科技，2024年营收20亿美元，具备芯片-器件-模块垂直整合能力，国内市场份额20%。
排名第六的是海信宽带，2024年营收18亿美元，依托家电+光模块协同，具备成本优势。
排名第七的是华工正源，2024年营收16亿美元，硅光芯片自研，在国内集采中中标份额较高。
未来，随着1.6T、硅光技术的推进，中国厂商的全球份额将进一步提升，预计2025年超75%。
中际旭创全球光模块市占率18%，800G产品北美份额35%，1.6T进入谷歌、英伟达供应链。
2024年营收238.6亿元，同比增长66%，净利润42.5亿元，同比增长67%，研发投入超12亿元，占比5%。
新易盛是AWS核心供应商，份额60%，LPO技术先发，800G产品毛利率45%，为行业最高。
2024年营收155亿元，同比增长79%，净利润48.2亿元，同比增长385%，海外营收占比80%。
光迅科技是国内唯一具备芯片-器件-模块垂直整合能力的厂商，华为、中兴核心供应商。
2024年营收117亿元，同比增长52%，净利润15.3亿元，同比增长95%，国内市场份额20%。
天孚通信是光组件龙头，FAU、隔离器全球市占率30%，也是英伟达1.6T光引擎核心供应商。
2024年营收38亿元，同比增长62%，净利润12.5亿元，同比增长62%，毛利率52%，为行业最高。
博创科技在相干光模块领域具备优势，进入诺基亚、爱立信供应链；2024年营收25亿元，同比增长38%，净利润3.8亿元，同比增长45%。
华工科技自研硅光芯片，国内800G集采中标份额25%；2024年营收117亿元，同比增长52%，净利润18.5亿元，同比增长52%。
源杰科技在25G、50G光芯片国产替代领域领先，硅光芯片进入中试；2024年营收8.5亿元，同比增长45%，暂未盈利，期待2025年海外突破。
太辰光是光纤连接器龙头，CPO配套FAU产品进入测试；2024年营收9.2亿元，同比增长30%，净利润1.8亿元，同比增长35%。
未来，行业集中度将进一步提升，1.6T、硅光技术的高壁垒，将导致二线厂商难以追赶，头部厂商的市场份额预计从2024年40%提升至2026年60%。
光模块行业的投资逻辑，已从周期弹性转向成长确定性，当前主要有四大投资主线年商用，龙头厂商将直接受益于高速率产品占比提升。
中际旭创800G出货量全球第一，2024年750万只，1.6T市占率预计50%，2025年净利润有望超60亿元，估值对应2025年PE 25倍，低于英伟达40倍。
新易盛800G毛利率45%，为行业最高，1.6T进入谷歌供应链，2025年净利润预计55亿元，估值对应2025年PE 22倍。
天孚通信光组件与光引擎双轮驱动，1.6T光引擎出货量预计100万只，市占率30%，2025年净利润预计18亿元，估值对应2025年PE 30倍。
硅光技术渗透率2025年超40%，CPO 2026年进入商用，技术领先者将享受估值溢价。
华工科技自研硅光芯片，1.6T硅光模块功耗11W，为行业最低，国内份额领先。
③上游国产替代，光芯片/电芯片突破。200G EML、1.6T DSP国产化率不足10%，替代空间巨大。
源杰科技200G EML芯片进入中试，预计2025年量产，是国内唯一具备该能力的厂商。
长光华芯100G EML芯片量产，200G芯片研发中，是国内激光芯片龙头。
天孚通信车载光模块进入比亚迪、特斯拉供应链，2025年营收占比预计10%。
当谈论AI算力时，往往聚焦于GPU、AI芯片等[明星赛道]，却忽略了光模块这个[隐形冠军]。
AI算力需求呈指数级增长，800G、1.6T、3.2T的技术迭代明确，中国厂商的全球竞争力不断提升，上游国产化替代空间巨大。
对于投资者而言，选择光模块标的，核心看三个指标：客户认证进度、技术布局、盈利稳定性。
那些具备技术壁垒+客户粘性+成本优势的龙头厂商，将在这场算力革命中，持续享受红利。
部分资料参考：电子发烧友网：《从400G到1.6T：光模块技术迭代加速，LPO技术逐步落地》，投研自留地：《光模块行业：AI算力狂飙下的黄金赛道》，慧博资讯：《光模块行业深度：驱动因素、现状及趋势、产业链及相关公司深度梳理》，深瞳刘建强：《光模块投资：从英伟达Networking的暴增看光模块的投资机会》，简无知：《即将技术迭代的高速增长的赛道》，Leo光通信观察：《聊聊这两天光模块的股价波动》
成都一车主不缴停车费致出口堵塞，物业：对方称不开发票就不缴费，屡次发生，已报案
9月19日上午，四川成都一网友发布视频显示，在某小区地下车库出口，一辆汽车不缴费堵塞出口，导致网友上班迟到。物业回应，是临时车位停放的汽车，车主要求开发商开具发票，否则拒不缴纳车费，堵塞出口。这种情况不止发生过一次，每次车牌不一样，已经报案。堵塞现场。
不好意思让你们失望了，天神之瞎挽救了一条生命.#腾势z9gt #第一视角 #行车记录仪 #开车注意安全
听到被判死缓后破口大骂，山东入室抢婴案主犯当庭称要上诉，受害人家属：我们也将申请抗诉
9月19日上午，发生于18年前的“山东入室抢婴案”，在泰安市中级人民法院一审宣判。分别判处被告人曾某孩死刑，缓期二年执行，被告人吕某东、王某勇无期徒刑，被告人袁某贵有期徒刑十五年。
35岁男子欠债35万崖下洞居5年 每月花销三五百元、水电气三通且家电齐全，当事人：无房无女朋友 一个人倒也逍遥自在，此前表示美色不值得浪费时间跟金钱，曾放弃月薪过万的工作回到家乡改造山洞居住#崖下 #洞居生活 #隐居
家长控诉孩子遭遇班主任“霸凌”，孩子被要求“像狗一样趴在地上”。官方通报：存在对学生体罚等不当行为，给予该教师记过处分，调离工作岗位。#山东济南学生遭遇班主任“霸凌”
崔丽丽说被强奸对老板没有防备：怎么也想不到老板会做这样的事，他以往的形象很老实可靠。#首例遭老板强奸认定工伤案 #此刻2025 @丽丽的战争
2025年9月11日，成都铁路运输中级法院对上诉人何某某与被上诉人罗某某、曾某某及原审被告成都地铁运营有限公司一般人格权纠纷案作出二审判决，判决驳回上诉，维持原判。
9月19日，北京市海淀区人民法院对被告人翟某某涉嫌犯敲诈勒索罪刑事附带民事诉讼一案依法公开宣判。法院以敲诈勒索罪判处翟某某有期徒刑十二年，并处罚金人民币十万元，并赔偿附带民事诉讼原告人魏某某等人经济损失共计人民币7万余元。
应用材料 AMAT：AI 全在涨，何时轮到 AI Capex“全家桶”？
通过应用材料的发展历程来看，公司的管理层相对比较稳定。公司近 50 年来总共经历 3 任 CEO，并且每位 CEO 的任期都达到 10 年以上。
统一安排部署，市应急、公安、交通、。市场监管等部门联合发布公告，在全市范围内严厉打击。经查，该小区投资商罗某某、项目经理杜某某从通许县竖岗镇某村居民耿某某处购买烟花4箱、爆竹1挂，用于小区工地开工仪式中燃放。
这个车是可以载重1.455吨 拉了1.78吨我觉得也是没啥问题的 也不是跟你们想象的一样 只不过吐槽一下刹车脚感不好 到现在也是10多年驾龄的人了 拉重货怎么开也是知道的 一个顺路单而已30来公里到手150元子我觉得也挺好。#货拉拉#十亿流量扶持计划 #货车司机
