九游体育：腾讯米哈游也在做女性向80亿蛋糕却被叠纸切走一大半
发布时间：2025-12-28 11:18:12| 浏览次数：
12月19日，2025年度中国游戏产业年会发布了《女性向游戏调研报告》。报告指出，2024年中国女性向游戏市场规模达80亿元，同比增长124.1%，增速远超行业平均水平，有望成为下一个百亿市场。
2024年是女性向赛道竞争最为密集的一年，先后有《恋与深空》、《世界之外》、《如鸢》、《无限暖暖》等多款产品进入市场，甚至一度出现了“决战国乙之巅”这样耐人寻味的说法。
表面上看，这是一个用户活跃、产品供给充足、竞争显著加剧的市场。但这一轮女性向游戏集中爆发，远超行业平均增速背后，一个更具结构性的事实也随之浮出水面：产品流水高度集中于单一公司。
据《南方都市报》报道，叠纸网络旗下的3D恋爱游戏《恋与深空》，2024年全年总流水高达约58.7亿元（人民币，如无特殊注明，货币单位下同）。如果再加上叠纸其他的女性向产品，这个数字还将上升。换言之，整个女性向市场的收入分布，几乎呈现出了一个“倒金字塔”结构。
在一个已被市场验证，且不乏大厂入局的赛道中，叠纸“头号玩家”的身份被坐实。为什么是叠纸？为什么它能够影响女性向市场的增长曲线
即使是被视为叠纸第一款女性向作品的《暖暖环游世界》，也仅仅属于“少数人的狂欢”。在当时的产业环境下，男性仍旧是游戏付费的主体，这几年的热词“她经济”，尚未从语言库里“解冻”。
但不到十年时间里，女性向游戏市场规模从空白飙升到80亿元，带动产业天平倾斜，观望者陆续加入战局。
除了叠纸，“第一梯队”的腾讯（代表作《光与夜之恋》）、米哈游（代表作《未定名事件簿》）、网易（代表作《时空中的绘旅人》、《世界之外》），中厂代表灵犀互娱（代表作《如鸢》）、祖龙娱乐（代表作《以闪亮之名》）均有系统性的产品布局。近日，B站（bilibili）旗下的猫耳FM孵化的3D乙游《代号Sol》也首度曝光。
盘子大了，入场的玩家也就多了。在这一背景下，像腾讯、网易、米哈游这些本就多元化的企业，几乎都以单一项目参与竞争，更像是战略性的入局。
作为最早吃到女性向红利的厂商之一，叠纸的核心产品线高度集中在女性向赛道，并在换装产品线面临老化之际，完成了从《恋与制作人》到3D恋爱产品《恋与深空》的自我迭代。
这种长期主义，反而为叠纸找到了战略锚点，使其不受格局和用户变化的影响。如果将“暖暖”换装系列（包括开放世界换装《无限暖暖》）纳入整体观察，女性向市场的焦点，其实已高度集中在叠纸身上了。
据数据博主统计，2024年网易的《世界之外》流水约12.8亿元，腾讯的《光与夜之恋》流水约10.2亿元，灵犀互娱的《如鸢》流水约6.55亿元。可以看到，在大厂全面布局的背景下，女性向赛道的头部效应不仅没有被稀释，反而进一步强化了。
但要真正理解“叠纸模式”，品类的长期主义是冰面上能看到的，冰面之下才能触碰到它的内核。
2007年，经济学家史清琪首次提出了“她经济”概念，但主要是停留在宏观的经济学层面。直到近年，叠纸激活了女性内容消费意识，这一概念才线日上线的《恋与深空》新版本为例。七麦数据显示，仅在iOS平台，该游戏预估流水就在三日内从12.75万美元攀升至峰值189.56万美元，涨幅高达1386%。
表层来看，《恋与深空》新版本更新了男主角秦彻的卡面。制作精良的3D美术，沉浸感的互动演出，从视觉链路激发女性玩家的消费欲望，迅速完成了惊人的商业转化。
同样的“抽卡”，在男性主导的游戏付费体系中并不陌生。而《恋与深空》的商业模型也未脱离这一范式，只是高度依附于连续性的内容更新之下，将抽卡和付费内容实现了深度绑定。
因此，它并不能笼统地归因为情绪价值和陪伴价值。如果暂时撇开技术和美术这些显性的研发指标，叠纸的商业模式，更适合被解构成一个从“关系的持久化”走向“货币持续化”的动态过程。
更直白地说，关系本身是一种可运营的资产，对应到叠纸的产品就是玩家与角色的情感连接。通过连续的内容制造陪伴感，将互动体验转为为关系催化剂，从而持续增加用户黏性。
在《恋与深空》和《恋与制作人》中，叠纸套用了现实恋爱模板，并叠加了超现实设计。游戏中既有打电话、发短信等日常互动，也不乏身体拟真度营造“性张力”。《恋与深空》还出现了并肩打怪、共同进退的设计，为情感关系找到了更好的落地。玩法在这里更像是外包装，真正投射的是情感的浓度和关系的深度。
推及到“暖暖系”换装产品线上，这个逻辑也成立。一件件漂亮的衣服，包裹着“自由表达”和“悦己”的母题，帮助女性玩家将自我认同与外部世界同频。
殊途同归，这在商业逻辑下也是自恰的。在内容驱动型产品中，用户投入的时间和情感，本身就构成了关键“投资”。当沉没成本不断被拉高，单次消费便会在更高回报预期驱动下，演变成持续的付费。
反映到叠纸的内部决策上，它并非是要构造一个“情感无底洞”透支女性用户。相反，叠纸CEO姚润昊曾表示，“女性和男性一样有游戏需求”，“不是不玩，而是缺少合适的产品”。
这套理念，指向的是一种供需关系的平衡。当供给侧能够持续提供被认可的内容和体验，需求方的情感投入便会随着时间累积，释放出持续的商业回报。
所以，叠纸先回答了“什么样的游戏适合女性”，再把关系框架置入游戏中，在高频度的内容运营之下，“关系的持久化”很自然地完成了“货币的持续化”的商业闭环。
任何一种情感，都建立在关系从构建、反馈到回报的循环之上。也因此，这套关系价值体系，不仅反映在产品流水上，也下沉到玩家生态中形成“身份认同”，演化成一种亚文化形态。比如，女性玩家很乐于在社交平台分享是“某某男主角的老婆”，也愿意为某个虚拟男主角在豪华地段买下庆生的大屏广告，正是这种关系运营的侧证。
跳出游戏领域，叠纸在外围的商业延展上同样遵循这一逻辑。无论是偶像化运营、衍生品线，还是商业联动，本质上都是在放大这种关系链路的价值。女性获得了平视的消费体验和表达空间，这也更接近“她经济”所涵盖的社会和经济关系。
据天猫2025年618榜单显示，叠纸旗下的官方旗舰店“叠纸心意”，位列潮玩赛道第一阶段“抢先购”成交榜第一名，也是玩具潮玩行业第一个销售额破亿的店铺。
“叠纸式成功”的商业延续，使得女性向赛道头部效应愈发集中。在《恋与深空》鲸吞大部分市场份额后，其他厂商都试图去挖掘题材空白、形成错位竞争，比如《如鸢》主打女性权谋、《世界之外》踩的是无限流叙事，最新曝光的《代号SOL》则以“你的24小时贴身3D管家”为标签切入。
短时间内，叠纸的路径仍然难以复制，这是产品结构、关系运营和时间沉淀共同作用下形成的结果。
《恋与深空》与暖暖系列换装产品线，构成了叠纸“一核+多极”的产品格局，这是其过去十多年在行业站稳脚跟的基石，但同时也逐渐演变成一种结构性的束缚。2024年12月上线的《无限暖暖》，正是叠纸在既有结构性战略试图讲的一个新故事。它以虚幻引擎5为技术底座，并叠加开放世界、换装与轻量级动作元素，寻求对换装产品线的系统性焕新。
叠纸新一代换装旗舰产品《无限暖暖》于2024年12月5日公测 截图来自官方微博从战略定位来看，《无限暖暖》无疑是换装产品线的高阶迭代形态。长远来看，它有望与“恋爱线”的旗舰产品《恋与深空》构成叠纸新的“双轮引擎”。
问题在于，《无限暖暖》在品类融合和技术选择上，存在一定程度的适配差距。它本身承载着叠纸在换装品类上的长期积淀，但虚幻引擎5+开放世界这一组合在技术实现和用户体验上，会带来阶段性的不适。
上线初期，《无限暖暖》因此饱受批评。一方面，虚幻引擎5在手机端的适配性集中暴露，卡顿、穿模等问题削弱了玩家的沉浸体验；另一方面，开放世界+动作元素，也在挑战换装类产品的舒适区，体验的维度更多元，但学习成本也同步上升。
这些问题，或多或少限缩了产品的长线表现空间。据AppMagic估计，《无限暖暖》上线首年在Google Play和App Store总收入为6990万美元。其中，上线万美元，此后连续六个月下滑，直到2025年7月才出现一定程度的反弹。
AppMagic数据显示，《无限暖暖》在叠纸产品矩阵首年营收中位列第三若进一步计入中国市场分散的渠道收入，以及全球PC版+主机版的收入，《无限暖暖》首年流水要更高，但仍然与《恋与深空》的58.7亿元存在较大差距。
需要注意的是，从研发到上线，叠纸在《无限暖暖》上的“资源倾斜”极为明显。不仅引入了塞尔达系列前制作人，更由中日两地上千人的团队协同研发。而上线初期，买量投入和三方宣推投入也明显集中。据业内推算，《无限暖暖》的研发成本高达10亿元。
在换装产品线逐步老化的背景下，《无限暖暖》被叠纸寄予厚望，在扩大未来营收规模上扮演重要角色。然而，从一系列表现来看，它并未如预期那样成为新的核心拉动力量，更像是一次战略判断上的偏差，以及自身优势资产的一次“错配”。
短期内，叠纸的结构性战略仍然奏效。随着女性向市场规模持续扩大，叠纸的产品经验与运营能力，仍将帮助其进一步释放营收空间。但放在更长的时间维度上，高度锁定单一的“情绪模型”的增长路径，难以支撑一家企业的长期叙事，也未必是市场乐见的情形。
在上一轮多元化探索中，叠纸曾公布了《百面千相》、《万物契约》等跨赛道产品，但截至目前相关产品仍未有明确的进展。其中，《万物契约》之前的百人团队，裁减至现在约20人的规模。
围绕下一代女性向产品立项，以及未来的多元化战略，源Byte日前致函叠纸方面，截至发稿未获回应。
在真正意义上跳出女性向的新品上线前，可以预见，叠纸的产品结构仍将维持现有形态。而当下一个充满不确定性的周期到来时，将会面临怎样的市场环境，这或许是叠纸需要考虑的。
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